이슈분석
2026년 하반기 이슈분석: 미국 중간선거 시나리오별 분석
Strategist: 조연주, 나정환 Tel 02) 768-7598 | e-mail julie.cho@nhsec.com
2026년 하반기 이슈분석: 미국 중간선거 시나리오별 분석
● 미국 중간선거 시나리오별 분석
- 공화당 의회 지지율은 트럼프 지지율과 함께 부진. 특히 상원 100석 가운데 35석이 2026년 선거 대상이나 공화당이 민주당보다 더 많은 의석 수가 선거 대상이라는 점에서 불확실성이 더 높음. 민주당 잔존 의석 수(34)가 공화당 잔존 의석 수(31)보다 3석 우위에 있어 유리한 상황
- 역사적으로 갈라진 의회(공화당 상원, 민주당 하원)는 시장 친화적 시나리오로 평가. S&P 500 지수 1930년 이후 Divided Congress 국면이 17년 있었는데 연평균 수익률 9.4%, 중앙값은 14.6%로 다른 정당 구도 대비 가장 높았음. 이는 급격한 정책 변동 가능성이 낮아 정책 리스크 프리미엄이 축소된 이유. 이번에도 트럼프 친기업 행정명령 동력은 유지되는 가운데 공화당 단독 입법정책 변동성은 제한적
- 기존 트럼프 정책 수혜 섹터의 강세 흐름 유지될 전망: 소재, 전통에너지, 원전, 은행, 크립토, 빅테크, 우주/방산, 기계, 로봇 자동화 등
- 반면, 과거 대통령과 상하원이 갈라진 분점정부 시기에는 정치적 충돌 사례가 빈번하게 나타나며 주식시장에 부정적으로 작용. 이번 중간선거에서 상하원 모두 민주당이 다수당을 차지하면 트럼프 행정부와 정치적 충돌 사례가 주식시장 tail risk로 작용할 가능성 존재. 특히 트럼프 탄핵 소추안 발의를 통해 정치적 데미지를 안기고 트럼프 레임덕 가속화 요인으로 작용
- 정책 모멘텀 소멸에 따른 펀더멘털 및 경제지표로 관심 이동. 다만, 보험, 청정에너지, EV, 유통 등 특정 섹터에서는 안도 랠리 발생 가능
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트럼프 지지율, 역대 대통령 저점은 아님
- 2026년 5월 기준 트럼프 지지율은 40.5%로 임기 시작 시 52% 대비 가파른 하락세 지속 중. 다만 과거 역대 대통령 지지율 저점과 비교해보면 아직 역사적 저점은 아님. 트럼프는 취임 1년간 OBBB 법안 서명으로 팁 비과세 영구화, 자동차 대출 이자 공제 등 감세 정책 추진
- 다만, ACA 보조금 만료에 따른 보험료 인상 및 이란 전쟁에 따른 에너지 비용 상승, 관세 패배와 3차례 셧다운(25/10/01~11/12, 26/01/31~02/03, 26/02/14~04/30) 등 여전히 정치적 압박 요인으로 작용
과거 미국 대통령 지지율 추이 비교
(%)
| Legend Row 1: | F. Roosevelt | Truman | Eisenhower | Kennedy | L. Johnson | Nixon | Ford | Carter |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Legend Row 2: | Reagan | GHW Bush | Clinton | GW Bush | Obama | Trump 1 | Biden | Trump 2 |
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
1941 1953 1958 1964 1970 1975 1979 1983 1989 1992 1995 1999 2001 2003 2006 2009 2010 2012 2014 2015 2017 2019 2025
자료: Gallup Survey, NH투자증권 리서치본부
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2026년 하반기 이슈분석: 미국 중간선거 시나리오별 분석
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2026년 중간선거 핵심 이슈
- 2026년 중간선거에서 가장 중요한 이슈는 여전히 물가이나 식료품 가격과 에너지 비용 외 헬스케어 비용 역시 화두. 2025년 10월 1일 역사적 최장 기간(43일) 정부 셧다운 발생하면서 ACA 보조금을 둘러싸고 양당이 충돌. 결국 ACA 보조금 연장이 불발되며 2025년 12월 31일 보조금 지급 혜택이 만료. 높아진 보험료 부담에 ACA 가입자 수는 2026년 처음으로 전년비 4.9% 감소
- 문제는 아이러니하게도 ACA 보조금 지급 혜택 만료의 직격탄을 트럼프 지역구가 맞음. 민주당은 이를 캠페인 무기로 활용할 전망
2026년 ACA 가입자 수 처음으로 전년 대비 4.9% 감소
(백만명)
■ ACA 연간 가입자수
| 35 | | 30 | ACA 보조금 강화 (2021년) | ACA 보조금 강화 만료 (2025년) | | 25 | | 20 | | 15 | | 10 | | 5 | | 0 |
'14 '15 '16 '17 '18 '19 '20 '21 '22 '23 '24 '25 '26
주: ACA(Affordable Care Act, 일명 '오바마케어'): 미국 건강보험 개혁법 자료: CMS Open Enrollment Report, NH투자증권 리서치본부
정치적 아이러니, 트럼프 표밭이 가장 큰 피해
| 트럼프 승리 주 (2024년) | 해리스 승리 주 (2024년) | ||
|---|---|---|---|
| ① 2020~2025년 가입자 증가 | ① 2020~2025년 가입자 증가 | ||
| 신규 가입자 (전체 증가 12.9M 중 88%) | +11.4M | 신규가입자 (전체 증가 12.9M 중 12%) | +1.5M |
| 평균 가입자 증가율 (5년간 가입자 2.5배 됨) | +157% | 평균 가입자 증가율 (5년간 가입자 1.4배 됨) | +36% |
| 5년간 3배 이상 증가한 주 | 자체 예산으로 보조금 보충한 주 | ||
| Texas · Mississippi West Virginia · Louisiana Georgia · Tennessee | New Mexico (전액) California · Maryland Colorado · Washington · DC (부분) | ||
| ② 2025 → 2026 변화 | ② 2025 → 2026 변화 | ||
| (주정부 보조금 보충 없음) | (주정부 보조금 보충함) | ||
| North Carolina | -22% | New Mexico | +14% |
| 대부분 트럼프주 | -10~-18% | CA · MD · CO · WA · DC | +1~+8% |
자료: CMS Open Enrollment Report, NH투자증권 리서치본부
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트럼프, 게리멘더링으로 중간선거 방어 시도
- 게리멘더링(Gerrymandering)은 선거구 경계를 특정 정당에 유리하게 의도적으로 그리는 행위. 두 가지 방법이 있는데 상대당 지지층을 한 선거구에 몰아넣어 다른 구에서의 영향력을 줄이거나(packing), 반대로 여러 구에 잘게 흩뿌려 어디서도 다수가 못 되게 하는(cracking) 방식
- 트럼프는 중간선거에서 다수당을 지키기 위해 텍사스, 노스캐롤라이나, 미주리, 오하이오, 플로리다 등 이미 지도를 다시 그렸고 앨라배마, 루이지애나, 테네시, 사우스캐롤라이나도 합류할 계획. 민주당 역시 이에 대응하여 캘리포니아와 버지니아 유권자가 주민투표로 재획정을 승인해 최대 5석을 민주당에 유리하게 추가
공화당 텍사스 지역구 변형을 통해 5석 유리
민주당 맞불 작전, 캘리포니아 지역구 변형을 통해 5석 유리
[텍사스 지도 이미지]
| 32ND | 32ND | ||
|---|---|---|---|
| Dallas | |||
| Austin | Houston | ||
| San Antonio | |||
| 35TH— | 9TH | 35TH— | 9TH |
The 28th and 34th districts, which have Democratic congressmen, voted narrowly for Trump...
... but the new map would add Republican support and potentially flip the seats to the GOP
[캘리포니아 지도 이미지]
| Existing | Proposed |
|---|---|
| 43 Dem seats | 49 seats considered safe or leaning Dem |
| 9 Rep seats | 4 Rep seats |
자료: Bloomberg, NH투자증권 리서치본부
자료: CNN, NH투자증권 리서치본부
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10월 정치적 노이즈 재점화 가능
- 보편적으로 중간선거 이전 9~10월 주가지수 하락 시현. 10월 1일은 정부 예산안 마감일인데 중간선거를 앞두고 민주당에서 예산을 쉽게 통과시켜줄 가능성 낮음. 선거 앞두고 정부 셧다운 발생할 경우 공화당에서 의석을 방어하기는 어려울 것
- 불법이민자 단속국 예산 축소 및 ACA 보조금 지원 강화 등 예산 협상에 있어서는 민주당이 유리한 위치. Fed의 통화정책 이슈까지 가세하면서 금리 정책 불확실성 확대될 수 있음
과거 평균적으로 중간선거 직전 10월 조정 국면
(1.1=100)
— 전체 평균 — 유지 ------- Split
115
110
105
100
95
90
85
80
1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월
자료: Bloomberg, NH투자증권 리서치본부
선거 직전 정부 셧다운은 공화당 의석 방어에 불리
| 6/16~17 FOMC | 7/28~29 FOMC | 9/15~16 FOMC | 10/27~28 FOMC |
|---|---|---|---|
| 5월 15일 | 7월~8월 | 10월 1일 | 11월 4일 |
| 파월 임기 만료 | 의회 휴회 | FY27 예산 협상 정부 셧다운 리스크 | 중간선거 |
| 12개 부처 예산 합의 시간 촉박 | 34일 간격 |
자료: Bloomberg, NH투자증권 리서치본부
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실제 내수 진작에 쓸 수 있는 정책 카드 제한적
- 실제 트럼프가 내수 진작을 위해 도입할 수 있는 카드는 제한적. 가장 실현 가능성 높은 것은 신규 의장 취임 이후 금리 인하 압박과 행정명령을 통한 처방약 가격 공세 및 주거비 안정화 정책. 전략비축유 방출 및 정부 셧다운 회피를 위한 ACA 보조금 부분 부활 가능성도 높음
- 다만, 의회 동의가 필요한 입법 카드는 실현 가능성이 낮으며 선거 이전에 외교 분쟁 관련 평화 협상 또는 관세 인하 가능성은 염두
하반기 트럼프 내수 진작 정책 카드 분류
| 행정 카드 (가능성 높음) | 입법 카드 (가능성 적음) | 와일드 카드 (실현 시 임팩트) |
|---|---|---|
| ① Fed 금리 인하 압박(새로운 연준 의장 취임) | ① Tariff Rebate(신규보다는 OBBB 환급 리브랜드) | ① 이란 및 우크라이나 깜짝 평화 Deal 발표 |
| ② 처방약 가격인하 – MFN 및 TrumpRx 확대 | ② 한시적 유류세 인하 | ② 소비 제품 중심의 관세 인하 |
| ③ 모기지 금리 인하 유도(FHFA, GSE) | ③ Universal Saving Account – 성인용 | ③ 국가별 관세 협상 Deal 실행 가속화 압력 |
| ④ 연방 토지 주택 개발용 개방 | ④ Clarity Act 의회 통과 여부 | ④ 2026년 7월 USMCA 리뷰, 미국산 제품 구매 압력 |
| ⑤ 전략비축유 추가 방출 | ||
| ⑥ 정부 셧다운 회피를 위한 ACA 보조금 부분 부활 | ||
| ⑦ Jones Act 한시적 면제 – 수송 유연화 |
자료: NH투자증권 리서치본부
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2026년 하반기 이슈분석: 미국 중간선거 시나리오별 분석
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시나리오 1. Congress Split(상원 공화당, 하원 민주당)
- 역사적으로 갈라진 의회는 시장 친화적 시나리오로 평가. 1930년 이후 Divided Congress 국면이 17년 있었는데 S&P 500 지수의 연평균 수익률 9.4%, 중앙값은 14.6%로 다른 정당 구도 대비 가장 높았음. 이는 급격한 정책 변동 가능성이 낮아 정책 리스크 프리미엄이 축소되기 때문
- 이번에도 트럼프 친기업 행정명령 동력은 유지되는 가운데 공화당 단독 입법정책 변동성은 제한적
과거 S&P 500 평균 수익률은 갈라진 의회에서 높았음
(%)
■ 연간 평균 수익률 ■ 연간 수익률 중앙값
| 레드웨이브(11년) | 블루웨이브(36년) | 갈라진 의회(17년) | 분점정부(32년) |
|---|---|---|---|
| 9.0 | 9.1 | 9.4 | 7.4 |
| 4.0 | 12.4 | 14.6 | 6.5 |
주: 분점정부는 행정부의 집권당과 의회의 다수당이 다른 것을 의미 자료: Bloomberg, NH투자증권 리서치본부
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2026년 하반기 이슈분석: 미국 중간선거 시나리오별 분석
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시나리오 1. Trump Put 여전히 작동
• 의회가 갈라져도 트럼프의 행정 도구와 경제 핵심 인사는 그대로 유지되며, 입법 동력이 막힐수록 오히려 주식시장을 통한 성과 입증 인센티브가 강해질 것으로 전망
갈라진 의회 아래 추진 가능한 정책 방향성 요약
| 구분 | 내용 | 산업별 영향 |
|---|---|---|
| 관세 정책 (유지) | - IEEPA 및 Sec 122 위법판결로 기존 Sec 232 및 Sec 301 조항을 근거로 관세 부과 전망 - Sec 232 및 Sec 301 조항의 경우 가장 견고한 도구로 최대 15개국에 대한 새로운 관세 기반될 것 - 기존 유럽, 일본, 한국, 대만 등 국가별 관세 협상 체결 유지 전망. 다만, 실행 부분이 느려질 가능성 염두 - Sec 232 및 Sec 301조를 통한 관세 수입으로 미국 재정 부담 영향은 제한적 | 미국 철강, 알루미늄, 구리 광물 기업 (NUE, STLD, X, AA) 조선(HII, GD), LNG(LNG, CHK, EQT) 농기계(DE, ADM), 항공(BA) |
| 재정 정책 (축소) | - 예산 및 부채한도(2027년 중순) 협상 노이즈 확대에 따른 워싱턴 리스크 상승 - 민주당: 이민 ICE 자금 축소, 환경 EPA 자금 증가, DOGE(효율부처) 삭감, 청정에너지 세액공제 부분 부활 - Bipartisan: SALT(주별세액공제) 한도 조정, Child Tax Credit 확대 ($2K → $3K), R&D 즉시 비용 처리 - 약가 인하: ACA 보조금 관련 PBM(Pharmacy Benefit Manager) 개혁. 처방약 가격 및 Rebate 투명 | (피해) 제약(PFE, MRK, LLY, ABBV) 보험(CVS, CI, UNH) |
| 통화 정책 (압박) | - Fed 추가 인사 지명에 따른 Dovish 정책 성향 확대 전망. 파월 사임 시 추가 인원 보충 - QT(대차대조표 축소) 현재 월 250억달러 2026년 하반기 종료 전망 - 디지털 코인 Clarity 법안 추진(디지털자산에 대한 명확한 거래소 규칙 확보 가능) - 베센트-보우먼 금융규제 완화 법안 추진. 바젤3 은행 규제 규정안 대형 은행들의 자본요건 4.8% 감소 | 대형은행(JPM, BAC, GS) 크립토(COIN, MSTR, CRCL) 홈빌더, 리츠(DHI, O, SPG) |
| 이민 정책 (지속) | - ICE 이민자 추방 지속: 2026년 연간 100만명 추방 목표(현재 60만명) - 출생 시민권 폐지 도전. 이민자 중심의 Sanctuary City 자금 동결. 국경벽 750마일 추가(1기 458 마일) - 비자 정책: H-1B 개혁(빅테크 기업 영향), F-1 학생비자 중국 학생 제한, EB-5 투자 비자 가격 인상(골드카드) | 로봇 자동화(ROK, ISRG, CAT) 국경 보안(LMT, RTX, KTOS) |
| 규제 완화 (지속) | - 환경: 연방 토지(알래스카, 멕시코만) 시추 확대, NEPA(환경영향평가) 기간 단축, LNG 수출 허가 가속 - 금융: 바젤III 요건 완화, 암호화폐 구조 개편, SEC 공시 의무화 완화, FTC 인수합병 규제 후퇴, CFPB 후퇴 - 테크: AI 데이터 트레이닝 fair use 확대(입법화 시도), 반독점 규제 후퇴(구글 및 메타 케이스 합의 시도) - 에너지: IRA 잔존 세액공제 행정명령으로 자격 축소, 태양광 풍력 인허가 지연, 원자력 SMR 인허가 단축 | 빅테크(GOOG, META, AMZN) 페이먼트(AFRM, PYPL) 자산운용(BLK, BX) 원자력 SMR(OKLO, SMR,VST, CEG) |
자료: NH투자증권 리서치본부
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시나리오 1. 산업별 기상도
| 철강 | 알루미늄 | 조선 | 전통에너지 | 원자력·SMR | 대형은행 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 맑음 강한 수혜 | NUE STLD X Section 232 25% | AA CENX Section 232 25% | HII GD 해군 확장 美 조선 부활 | XOM CVX EOG FANG 시추 인허가 LNG 수출 | VST CEG OKLO SMR CCJ AI 전력 양당 지지 | JPM BAC GS MS WFC eSLR + Basel III 완화 | |
| 크립토 | 빅테크 | 항공·방산 | 국경보안 | 자산운용 | |||
| COIN MSTR MARA CLSK CLARITY 추진 | AAPL MSFT GOOG NVDA META AI 자본지출 + 규제 안정 | BA LMT RTX NOC 국방 예산 + 우주·미사일 | GEO CXW AXON ICE 자금 확대 + 시설 확장 | BLK BX KKR APO Private credit + alt 성장 | |||
| 약간맑음 약한 수혜 | 농기계 | 페이먼트 | 홈빌더 | 리츠 | 로봇·자동화 | 지역은행 | |
| DE AGCO 국내 보호 vs 수출 risk 양면성 | V MA PYPL AFRM 소비 환경 + 카드 deregulation | DHI LEN PHM Fed 인하 + SALT 상한 인상 | O EQR AMT EQIX Fed 인하 + 데이터센터 REIT | ROK EMR ABB 이민 단속 → 자동화 수요 | KEY PNC CFG RF 규제완화 + M&A 활성화 + NIM 회복 | ||
| 비·폭풍 피해 | 비: 수입의존 소매 | 비: 의류·신발 | 비: 청정E·태양광 | 폭풍: 제약 | 폭풍: ACA 보험·PBM | ||
| FIVE OLLI BBY AAP Section 232·301 잔존 + China 의존 마진 압박 IEEPA 환불은 일부 | NKE LULU UAA DECK Section 301 China 25% + China 매출 노출 부담 | FSLR ENPH RUN SEDG OBBBA로 IRA 세액공제 단계적 축소, 회복 입법 차단 | PFE MRK LLY BMY ABBV MFN drug pricing 행정명령 압박 + 약가 인하 narrative (입법 좌절 가능) | CNC MOH OSCR \ | CVS CI ACA 강화 보조금 만료 → 보험료 +57%, 가입자 - 4.9% 직격탄 |
자료: NH투자증권 리서치본부
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시나리오 2. Unified D(상·하원 민주당)
- 과거 대통령과 상하원이 갈라진 분점정부 시기에는 정치적 충돌 사례가 빈번하게 나타나며 주식시장에 부정적으로 작용
- 부시 분점정부 당시 대표적인 정치 충돌 이벤트는 2008년 12월 부시 대통령이 제시한 빅3 자동차 구제 법안에 대한 민주당 의회 부결한 사례. 오바마 분점정부 당시에는 Planned Parenthood 자금 차단 요구에 따른 정부 셧다운 발생으로 하원 의장 교체
- 이번 중간선거에서 상하원 모두 민주당이 다수당을 차지하면 트럼프 행정부와 정치적 충돌 사례가 주식시장 tail risk로 작용 가능
2007~2008년 조지 W 부시 집권 당시 정치적 충돌 사례
(P)
— S&P 500
1,800 - 5월 의회 이라크자금거부
12월 빅3자동체 구제 법안 의회 부결 대통령 행정명령으로 TARP 자금 활용
10월, 12월 대통령 건강보험확대 법안 거부 (2차례)
민주당의회 펠로시 첫 여성 의장 선출
'07.1 '07.4 '07.7 '07.10 '08.1 '08.4 '08.7 '08.10
자료: Bloomberg, NH투자증권 리서치본부
2015~2016년 버락 오바마 집권 당시 정치적 충돌 사례
(P)
— S&P 500
오바마: 대법관지명 공화당: 청문회거부
극우파: 비영리재단 Planned Parenthood 자금 차단 셧다운위기
공화당상원 맥코넬 의장 선출
공화당하원 베이너 사임
'15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1 '16.4 '16.7 '16.10
자료: Bloomberg, NH투자증권 리서치본부
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2026년 하반기 이슈분석: 미국 중간선거 시나리오별 분석
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시나리오 2. 탄핵 소추안 발의 가능성
- 중간선거로 민주당의 권력이 강해지면 하원은 트럼프 탄핵 소추안을 발의(하원 50% 과반)할 가능성 높음. 의회 인준 없이 진행된 이란 전쟁과 위법한 관세 부과, 파월 강제 해임 시도, 비인준 인사 기관에 행정권한 부여(DOGE 정부효율부처) 등을 사유로 들 것
- 다만, 실제 탄핵은 상원 67명의 동의가 필요. 공화당의 이탈자가 필요하기에 사실상 불가능. 정치적 데미지를 안기고 결국 트럼프 레임덕 가속화 요인으로 작용할 것
미국 대통령 탄핵 절차, 관건은 상원 통과 여부
| Step 1 | Step 2 | Step 3 | ✗ Step 4 | Step 5 |
|---|---|---|---|---|
| 탄핵 의뢰 | 하원 사법위원회 검토 | 하원표결 | 상원 심판 및 표결 | 탄핵 |
| – ① 특별 검사에 의한 탄핵 절차 시작 | – 탄핵 조사 시작할지 여부를 논의 | – 탄핵 결의안 하원 전체 표결 | – 연방 대법원장 주심하에 탄핵 심리 비공개로 진행 | – 탄핵 결정 후 대통령 바로 다음날 백악관 퇴출 |
| – ② 구체적 사유를 담은 탄핵 보고서 제출 | – 탄핵결의안(Articles of Impeachment) 작성 | – 하원 과반이상 동의 시 탄핵 소추 결정 | – 심리가 끝나면 공개투표로 실명제 표결 | – 조기대선 실행 안함 |
| – 헌법상 "반역, 뇌물 수수, 기타 중범죄와 비행" 사유 필요 | – 하원 전체 회의에서 탄핵 절차 진행 여부 및 근거 공표 | – 하원 과반 218명 필요 | – 재적의원 100명 중 67명(2/3) 찬성 필요 | – 부통령이 업무 대행, 임기 끝까지 완수 |
자료: NH투자증권 리서치본부
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2026년 하반기 이슈분석: 미국 중간선거 시나리오별 분석
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시나리오 2. 트럼프 행정 동력 약화
- 탄핵 리스크 프리미엄 확대 및 Fed 인사 지명 마찰, 빈번한 정부 셧다운에 따른 정치적 노이즈 확대 전망
- 정책 모멘텀 소멸 이후 펀더멘털 및 경제지표로 관심 이동할 것. 다만, 보험, 청정에너지, EV, 유통 등 특정 섹터에서는 안도 랠리 발생 가능
분점정부 상황에서 추진 가능한 정책 요약
| 구분 | 내용 | 산업별 영향 |
|---|---|---|
| 관세 정책 (축소) | - Sec 232 및 Sec 301 행정권한은 유지되나 민주당 양원이 트럼프 추가 관세 카드에 제동<br>- 관세 협상 맺은 국가들의 협상 이행 동력 축소(미국산 조선, 철강, 항공기, 농산물 구매 동력 약화)<br>- 관세 부담 완화에 따른 유통, 소비재 관세 환급 및 마진 압박 완화 | 유통(WMT, TJX, ROST), 의류/신발(NIKE, LULU, UAA) |
| 재정 정책 (마찰) | - 신규 입법 정책은 사실상 정지. 셧다운 빈도 증가 및 부채한도 협상 위기<br>- 민주당 양원 ACA 보조금 강화 및 EV 세액공제 복원 시도, 신재생 에너지 세액공제 등 요구할 가능성 높음 | EV 배터리(TSLA, RIVN) 청정에너지(FSLR, ENPH, RUN) 보험(HCA, CNC, MOH, THC) |
| 통화 정책 (약화) | - Fed 추가 인사 지명에서 민주당 상원의 제동 가능성 염두. 연준 내 의견 충돌 확대는 정책 신호 불명확으로 연결<br>- 트럼프 사법부 연방 판사 임명에 민주당 상원 차단으로 공석 누적 가능성 높음<br>- 내각 교체 필요 시 후임 인준 불확실에 따른 행정부 운영 마찰(트럼프 의회 휴회기 임명 시도 가능하나 충돌) | (피해산업) 주택/홈빌더(DHI, LEN, PHM) |
| 외교 정책 (완화) | - 이란 및 베네수엘라 작전 의회 인준 압박. War Power Resolution 강제 적용 시도하며 갈등 증폭<br>- 탄핵 절차 본격화 가능<br>- Subpoena 강제력: 행정부 협조 거부 시 민주당 양원 결의 및 법원 명령 가능 | (피해산업) 국방(LMT, RTX, NOC) |
| 규제 완화 (차단) | - 민주당 의회 입법적 압박으로 환경, 금융, 에너지, 테크 등 일부 규제 완화 차단<br>- 사이버보안 및 개인 정보보호 등 보안 관련 규제 강화 | 사이버보안(CRWD, PANW, FTNT) |
자료: NH투자증권 리서치본부
NH투자증권
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2026년 하반기 이슈분석: 미국 중간선거 시나리오별 분석
이슈분석
시나리오 2. 산업별 기상도
| ACA 보험사 | Medicaid MCO | 병원 | 청정에너지·태양광 | EV·배터리 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 맑음 강한 수혜 | CNC MOH OSCR | CNC MOH | HCA THC UHS CYH | FSLR ENPH RUN NEE | TSLA RIVN GM F LCID |
| 보조금 부활 narrative + 추가 악화 차단 | Work requirement 차단 + FMAP 보호 | Uncompensated care 우려 완화 | IRA 추가 축소 차단 + 일부 부활 입법 | $7,500 세액공제 복원 + EV mandate | |
| Off-price 소매 | 디스카운터·일반유통 | 엔터프라이즈 사이버 | 정부 사이버 contractor | Defensive 유틸·소비재 | |
| TJX ROST BURL | WMT COST DG DLTR | CRWD PANW ZS FTNT NET | BAH LDOS CACI SAIC | NEE DUK KO PG | |
| IEEPA 환불 + 저소득층 정책 narrative | 환불 + 저소득층 trade-down 수요 | 컴플라이언스 압박 | CISA 자금 복원 + DOGE 조사 | 변동성 헤지 + 안정 자산 수요 | |
| 약간맑음 약한 수혜 | 의류·신발 | 관측성·GRC 솔루션 | 드러그 디스트리뷰터 | 학자금 대출 | 사이버 보험 |
| NKE LULU DECK | DDOG CSCO/Splunk WK | MCK COR CAH | NAVI NNI SLM | CB TRV Beazley | |
| 추가 관세 봉쇄 → 가시성 회복 | 주 단위 입법 가속 → 솔루션 수요 | 약가 협상 확대 시 볼륨 안정 | PSLF 보호 + SAVE 대체 입법 시도 | 컴플라이언스 압박 → 보험 수요 증가 | |
| 비·폭풍 피해 | 비: 홈빌더 | 비: 국방 | 비: 광고 빅테크 | 폭풍: 대형 제약 | 폭풍: PBM |
| DHI LEN PHM KBH | LMT RTX NOC GD HII | META RAMP (GOOG 일부) | PFE MRK LLY BMY ABBV | CVS Caremark Cigna ESI | |
| 인하 사이클 둔화, 모기지 금리 변동성 | 민주당 양원 군사위 통제 → 국방 예산 우선순위 재조정 | 데이터 oversight 알고리즘 책임성 narrative 자녀 데이터 보호 | MFN drug pricing 입법화 의회 약가 협상 확대 | PBM 개혁 입법 위험 본격화 - 양당 합의 영역 |
자료: NH투자증권 리서치본부
NH투자증권
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